घट्दो बैंक ब्याजदरको संकेत

नेपाल बैंकर्स संघले नेपाल राष्ट्र बैंकको निर्देशनअनुसार ब्याजदर घटाउने निर्णय गरेको हो । निक्षेपको दर परिवर्तनसँगै आधार दर पनि परिमार्जन भएको छ । निक्षेप र कर्जाको ब्याजदर एकअर्कासँग सम्बन्धित भएकाले यसले ऋणको ब्याजदरमा पक्कै असर गर्छ ।
स्वतन्त्र तथा खुला बजार अर्थतन्त्रमा कुनै पनि राम्रो वा सेवाको रूपमा मूल्य अन्ततः आपूर्ति र मागमा भर पर्छ । जब माग कमजोर हुन्छ उधारकर्ताहरूले आफ्नो नगदको साथ भाग लिन कम चार्ज गर्छन्; जब माग बलियो हुन्छ तिनीहरू शुल्क बढाउन सक्षम हुन्छन्, साथै ब्याजदर पनि ।
कसरी ब्याजदर निर्धारण गरिन्छ
आपूर्ति र माग ब्याजदर स्तर ऋणको आपूर्ति र मागको कारक हुन् : पैसा वा ऋणको मागमा वृद्धिले ब्याजदरहरू बढाउनेछ, जबकि ऋणको मागमा कमीले तिनीहरूलाई घटाउनेछ । यसको विपरीत, कर्जाको आपूर्तिमा भएको वृद्धिले ब्याजदर घटाउनेछ भने ऋणको आपूर्तिमा भएको कमीले उनीहरूलाई बढाउँछ । ऋणीहरूलाई उपलब्ध गराइने पैसाको मात्रामा वृद्धिले ऋणको आपूर्ति बढाउँछ ।
उदाहरणका लागि, जब तपाईं एक बैंक खाता खोल्नुहुन्छ, तपाईं बैंकमा पैसा उधार्दै हुनुहुन्छ । तपाईंले खोल्नुभएको खाताको प्रकारका आधारमा बैंकले त्यो पैसा आफ्नो व्यापार र लगानी गतिविधिहरूमा प्रयोग गर्न सक्छ । अर्को शब्दमा, बैंकले त्यो पैसा अन्य ग्राहकहरूलाई उधारो दिन सक्छ । बैंकहरूले जति धेरै ऋण दिन सक्छन् त्यति नै बढी ऋण अर्थतन्त्रमा उपलब्ध हुन्छ र ऋणको आपूर्ति बढ्दै जाँदा उधारो (ब्याज) को मूल्य घट्छ ।
अर्थतन्त्रमा उपलब्ध क्रेडिट घट्छ, किनभने ऋणदाताहरूले उनीहरूको ऋणको पुनः भुक्तानी स्थगित गर्ने निर्णय गर्छन् । उदाहरणका लागि, जब तपाईं यो महिनाको क्रेडिट कार्ड बिल भुक्तान गर्न अर्को महिना वा पछिसम्म स्थगित गर्ने छनोट गर्नुहुन्छ, तपाईंले तिर्नुपर्ने ब्याजको मात्रा मात्र बढाउँदैन, तर बजारमा उपलब्ध क्रेडिटको मात्रा पनि घटाउँदै हुनुहुन्छ । यसले अर्थतन्त्रमा ब्याजदर बढाउँछ ।
मुद्रास्फीति
मुद्रास्फीतिले ब्याजदरको स्तरलाई पनि असर गर्छ । मुद्रास्फीति जति उच्च हुन्छ, त्यति नै बढी ब्याजदर बढ्ने सम्भावना हुन्छ । यो हुन्छ, किनभने ऋणदाताहरूले भविष्यमा भुक्तान गरिएको पैसाको क्रयशक्तिमा कमीका लागि क्षतिपूर्तिको रूपमा उच्च ब्याजदरहरू माग गर्नेछन् ।
सरकार
ब्याजदर कसरी प्रभावित हुन्छ भन्ने सरकारको भनाइ छ । नेपाल बैंक र बैंकर्स एसोसिएसन अफ नेपालले प्रायः मौद्रिक नीतिले ब्याजदरलाई कसरी असर गर्छ भन्नेबारे घोषणा गर्छ । नेपाल राष्ट्र बैंक र अन्तरबैंक संस्थाहरूले अत्यन्त छोटो अवधिको ऋणका लागि एकअर्कालाई चार्ज गर्ने दरले बैंकहरूले उनीहरूले ऋण दिने पैसामा तय गरेको ब्याजदरलाई असर गर्छ । त्यो दर अन्ततः अन्य छोटो अवधि उधारो दरहरूमा तल झर्छ ।
विश्व एवम् नेपालको मन्दीको समयमा, थोरै मानिसले कार वा घरहरू किनिरहेका छन् र त्यसकारण नयाँ धितो वा अटो लोन खोजिरहेका छन् वा व्यवसायहरू सुरु गर्न वा बढाउनका लागि वित्तपोषण खोजिरहेका छन् । ऋण वृद्धि गर्न उत्सुक, बैंकहरूले दर घटाएर आफ्नो पैसा ‘बिक्रीमा’ राख्छन् । आर्थिक अवस्था परिवर्तन हुँदा आपूर्तिमा पनि परिवर्तन हुन्छ । यस सन्दर्भमा सरकारको प्रमुख भूमिका हुन्छ ।
नेपाल राष्ट्र बैंकजस्ता केन्द्रीय बैंकहरूले मन्दीको समयमा सरकारी ऋण किन्ने प्रवृत्ति राख्छन्, नयाँ ऋणका लागि प्रयोग गर्न सकिने नगदको साथ स्थिर अर्थतन्त्रलाई पम्प गर्छन् । आपूर्तिमा भएको वृद्धि, घट्दो मागको साथमा, दरहरू तलतिर जान्छ । आर्थिक बूमको समयमा ठीक उल्टो हुन्छ । यो उल्लेख गर्न महत्त्वपूर्ण छ कि छोटो अवधिको ऋण र दीर्घकालीन ऋण धेरै फरक कारकहरूद्वारा प्रभावित हुन सक्छ ।
उदाहरणका लागि, केन्द्रीय बैंकले सेक्युरिटीहरूको खरिद–बिक्री गर्दा क्रेडिट कार्ड दरहरू र कार ऋणहरूजस्ता निकट–अवधि ऋणमा धेरै प्रभाव पार्छ । मुद्रा आपूर्तिले ब्याजदरलाई कसरी असर गर्छ ? ठूलो मुद्रा आपूर्तिले बजारको ब्याजदर घटाउँछ, यसले उपभोक्ताहरूलाई उधारो लिन कम महँगो बनाउँछ ।
यसको विपरीत, साना मुद्रा आपूर्तिहरूले बजार ब्याजदरहरू बढाउने गर्छ, यसले उपभोक्ताहरूलाई ऋण लिनका लागि मूल्यवान् बनाउँछ । तरल मुद्रा (आपूर्ति) को हालको स्तर ब्याजदर निर्धारण गर्न मद्दत गर्न तरल मुद्रा (माग) को कुल मागसँग समन्वय गर्छ । ब्याजदर निर्धारण गर्दा अर्थव्यवस्थाको स्थिति मजबुती, मुद्रास्फीति, बेरोजगारी र आपूर्ति तथा मागको मूल्याङ्कन समावेश हुन्छ । अर्थतन्त्रमार्फत प्रवाह हुने बढी पैसा कम ब्याजदरसँग मेल खान्छ, जबकि कम पैसा उपलब्ध हुँदा उच्च दरहरू उत्पन्न हुन्छ ।
ब्याजदरले जोखिम प्रिमियमलाई पनि प्रतिविम्बित गर्छ-उधारकर्ता र ऋणदाता दुवैले कति जोखिम लिन इच्छुक छन् । अधिक पैसा उपलब्ध, कम ब्याजदर बजार अर्थतन्त्रमा, सबै मूल्यहरू, वर्तमान मुद्राको मूल्य पनि, आपूर्ति र मागद्वारा समन्वय गरिन्छ । चालू पुँजी कर्जा निर्देशिकाका कारण मुलुकको औद्योगिक तथा व्यावसायिक वातावरण खस्कँदै गएको भन्दै सुरु भएको आन्दोलन देशव्यापी बनेको थियो । पूर्वको बिर्तामोडदेखि पश्चिम धनगढीसम्मका उद्योगी–व्यवसायीले विरोध जुलुस निकालेका थिए ।
नेपालका वाणिज्य बैंकहरूले बैंकमा अतिरिक्त तरलता भरिएपछि नयाँ नेपाली महिनाको सुरुवात माघदेखि निक्षेपमा विद्यमान ब्याजदर घटाएका छन् । नेपाल बैंकर्स संघले नेपाल राष्ट्र बैंकको निर्देशनअनुसार ब्याजदर घटाउने निर्णय गरेको हो । निक्षेपको दर परिवर्तनसँगै आधार दर पनि परिमार्जन भएको छ । निक्षेप र कर्जाको ब्याजदर एकअर्कासँग सम्बन्धित भएकाले यसले ऋणको ब्याजदरमा पक्कै असर गर्छ ।
तरलता स्थितिमा सहजतासँगै बैंक तथा वित्तीय संस्थाहरूको कर्जा निक्षेप (सीडी) अनुपात ९० प्रतिशतको अनिवार्य सीमाको तुलनामा औसत ८६.६५ प्रतिशतमा झरेको छ । अन्तरबैंक दर पनि झन्डै ८ प्रतिशतबाट घटेर ६.१४ प्रतिशतमा झरेको छ । पछिल्लो समय निजी क्षेत्रले बैंकको ब्याजदर परिमार्जन गर्न नेपाल राष्ट्र बैंकलाई दबाब दिइरहेको थियो । निजी क्षेत्रले नेपाल राष्ट्र बैंकको मौद्रिक नीतिमा संकुचन आएको आर्थिक समस्याका लागि दोषी ठहर गर्दै आएको छ ।
मुद्रा बजार नियामकले मुलुकलाई व्यापारघाटा गहिरोतर्फ लैजाने वस्तु आयातमा अत्यधिक ऋण लिइएको भन्दै मुद्रा आपूर्तिमा कडाइ गरेको थियो । फलस्वरूप विगत एक वर्षमा आधार ब्याजदर करिब ७ प्रतिशतबाट बढेर ११ प्रतिशत पुगेको छ । भदौ मसान्तदेखि बैंकहरूले मुद्दती निक्षेपको ब्याजदर १० प्रतिशतले १२.१३ प्रतिशतले बढाएका थिए भने बचत खाताको ब्याजदर वार्षिक औसत ७.१३ प्रतिशत रहेको थियो । यसले कर्जाको दरलाई वार्षिक १८ प्रतिशतसम्म पुर्याएको छ ।
ब्याजदर घट्दा के हुन्छ ?
लगानीकर्ताहरू र अर्थशास्त्रीहरूले समान रूपमा कम ब्याजदरलाई वृद्धिका लागि उत्प्रेरकको रूपमा हेर्छन् । उपभोक्ताहरूले बढी खर्च गर्नेछन्, कम ब्याजदरले उनीहरूलाई महसुस गराउँछ कि उनीहरूले अन्ततः त्यो नयाँ घर किन्न वा आफ्ना बच्चाहरूलाई निजी विद्यालयमा पठाउन सक्नेछन् । व्यवसायहरूले सस्तो दरमा सञ्चालनहरू, अधिग्रहणहरू र विस्तारहरू वित्तपोषण गर्ने क्षमताको आनन्द लिनेछन्, जसले गर्दा तिनीहरूको भविष्यको आम्दानी क्षमता बढ्नेछ । यसले उच्च स्टक मूल्यमा जान्छ ।
ब्याजदर र सेयर बजार
यदि कुनै कम्पनीले आफ्नो वृद्धिमा कटौती गरेको वा कम नाफा कमाउने देखियो भने, या त उच्च ऋण खर्च वा कम राजस्व, भविष्यको नगद प्रवाहको अनुमानित मात्रा घट्नेछ ।
अपेक्षाहरूको प्रभाव
ब्याजदर परिवर्तनमा प्रतिक्रिया दिन स्टक बजारका लागि उपभोक्ता वा कम्पनीहरूलाई वास्तवमा केही पनि हुनु पर्दैन । बढ्दो वा घट्ने ब्याजदरले लगानीकर्ताको मनोविज्ञानमा पनि असर पार्न सक्छ । ब्याजदर र सेयर बजारबीच कुनै सम्बन्ध हुन्छ कि हुँदैन र भए कस्तो ? पूरक वा मित्रतापूर्ण कि द्वन्द्वात्मक वा शत्रुतापूर्ण भन्ने विवादस्पद धारणा रहँदै आएको छ । स्वार्थअनुरूप एक पक्षले सेयर बजार र ब्याजदरबीच प्रतिस्पर्धात्मक र शत्रुतापूर्ण सम्बन्ध रहने बताउँदै ब्याजदर घट्दा सेयर बजार बढ्ने र ब्याजदर बढ्दा सेयर बजार घट्ने तर्क गर्छन् ।
अर्काे पक्ष, सेयर बजारका लगानीकर्ता र कारोबारी जति नै ब्याजदर हुँदा पनि सेयर बेचेर बैंकमा निक्षेप नराख्ने हुँदा ब्याजदरसँग खासै सम्बन्ध राख्दैन र कतिपय अवस्थामा ब्याजदर बढ्दासमेत सेयर बजार बढ्ने तर्क गर्छन् । केही विज्ञ तथा विश्लेषक ब्याजदर घट्न नपाउँदै ब्याजदर घटेकाले सेयर बजार बढ्छ भन्दै बुलिङ गर्न थाल्छन्, तर ब्याजदर बढ्दा चुपचाप बाहिरिन्छन् । यसरी ब्याजदरलाई कारोबारीहरूले मूल्यमा खेल्ने हतियारका रूपमा समेत प्रयोग गरेको बुझ्न सकिन्छ ।
वास्तविकता के हो ? नेपालको सन्दर्भमा खासै अध्ययन भएको देखिँदैन । वित्तीय बजारको अभिन्न अंग सेयर बजार (धितोपत्र बजार) जति नै अछुतो र असम्बन्धित भनिए पनि बैंकिङ ब्याजदरबाट टाढा रहन सक्दैन । अझ वित्तीय संस्थाको बाहुल्य रहेको नेपाली सेयर बजारमा ब्याजदरसँगै सूचीकृत संस्थाहरूको मुनाफामा प्रभावको पाटो कमैले अध्ययन गरेको पाइन्छ ।
समग्रमा, नेपालमा सेयर बजारबीचको सम्बन्ध समय, परिस्थिति, आर्थिक–सामाजिक अवस्था, राज्य वा नियामकको नीति, निर्देशनअनुरूप परिवर्तन हुन सक्छ । त्यसैले कारोबार र लगानी गर्दा आधारभूत र प्राविधिक विश्लेषणसँगै अन्य पक्षहरूका अतिरिक्त तरलताको अवस्था, बैंकिङ ब्याजदरको दिशा र केन्द्रीय बैंकको नीतिसमेतलाई ध्यान दिनु हितकर हुनेछ । निश्चय पनि ब्याजदरले सेयर लगानी तथा कारोबारको प्रत्यक्ष लागतसँगै अप्रत्यक्ष लागत र अपेक्षित प्रतिफलसमेत प्रभावित हुने हुँदा त्यसतर्फ गम्भीरताका साथ अध्ययन गर्नु जरुरी हुन्छ ।